ABD-İsrail'in İran'a yönelik ilk saldırılarının ardından piyasalar, ekonomik sonuçların kısa süreli olacağına inanıyordu. Ancak üç hafta sonra, uzun süreli bir çatışmanın enerji fiyatlarındaki artıştan ekonomik büyümenin yavaşlamasına ve enflasyonun yeniden yükselmesine kadar ciddi bir küresel şoka yol açabileceği açıkça belirtildi. Saldırıların ilk günlerinde yatırımcılar başlangıçta bu senaryonun ciddiye alınmaması gerektiğini düşündü. Tarihin, bu tür jeopolitik krizlerin hızla yatıştığını gösterdiğini dile getirdiler. Goldman Sachs yalnızca geçici aksaklıklar beklediğini, petrol fiyatının varil başına 80 doların altında kalabileceğini bildirdi. Bugün durumun önemli ölçüde farklılaştığı vurgulandı. Petrolün varil başına 100 doları aştığı, Avrupa'daki gaz fiyatlarının iki katına çıktığı ve piyasa oynaklığının arttığı kaydedildi. ABD Merkez Bankası (Fed), İngiltere Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası dahil olmak üzere merkez bankaları, savaşın enflasyonu önemli ölçüde artırabileceği ve küresel büyümeyi yavaşlatabileceği konusunda uyardı. Societe Generale'den ekonomist Albert Edwards, "Piyasalar hala savaşın hızla sona ereceğine inanıyor, ancak riskler açık: stagflasyon senaryosu tehdit ediyor" açıklamasını yaptı. Sonuçlar, akaryakıt fiyatlarındaki artıştan uçuş iptallerine ve pandemiden bu yana görülmeyen trafik aksaklıklarına kadar günlük yaşamda şimdiden hissediliyor. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yaşanan enerji şokundan henüz toparlanamayan Avrupa endüstrisi özellikle etkilendi. Kimya devi BASF'nin halihazırda fiyatları artırdığı, İngiliz Huntsman'ın ise üretime yönelik bir tehdit konusunda uyarıda bulunduğu aktarıldı. Aynı zamanda, petrol endüstrisinin kilit bir yan ürünü olan gübre fiyatlarının arttığı, bunun tarım üzerinde baskı oluşturduğu ve yeni bir gıda fiyatı artışı dalgasının önünü açtığı belirtildi. İran'ın petrol fiyatının varil başına 200 dolara ulaşabileceği tehdidiyle durumu daha da tırmandırdığı kaydedildi. Gerilimin kilit noktasının, dünya petrol arzının yaklaşık beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı olduğu vurgulandı. Katar'daki sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) tesisleri de dahil olmak üzere enerji tesislerine yapılan saldırıların, analistleri küresel enerji piyasaları için potansiyel bir "kara senaryo" konusunda uyarmaya sevk ettiği bildirildi. Ek bir sorunun ise Washington'dan gelen öngörülemeyen iletişim olduğu belirtildi. Donald Trump'ın aynı anda savaşın "kazanıldığını" ancak aynı zamanda devam edebileceğini veya daha da genişleyebileceğini iddia ettiği aktarıldı. Barclays analistlerinin, bu durumu yatırımcı belirsizliğini artıran "savaşın belirsiz, sisli bir tablosu" olarak tanımladığı bildirildi. Şirketlerin ve yatırımcıların nasıl tepki vereceklerini değerlendirmekte giderek zorlandığı ve piyasaların ani dalgalanmalar kaydettiği vurgulandı. Ekonomistler, uzun süreli bir çatışmanın 1970'lerdeki enerji şoklarının küresel resesyonları tetiklediği krizlere benzer bir duruma dönüşebileceği konusunda uyardı. Benzer bir tablonun 2022'de, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından enerji fiyatlarındaki artışın Avrupa ekonomisini ciddi şekilde yavaşlattığı dönemde görüldüğü de belirtildi. Barclays, 2026'da ortalama 100 dolarlık bir petrol fiyatının küresel büyümeyi 0,2 puan azaltacağını, enflasyonun ise 0,7 puan artacağını tahmin ettiğini bildirdi. Daha aşırı bir senaryoda, fiyatların 170 doların üzerine çıkması durumunda dünyanın resesyona girebileceği açıklandı. Enerji şokunun diğer sektörlere de yayıldığı vurgulandı. Gübre fiyatlarındaki artış nedeniyle, özellikle yoksul ülkeleri etkileyen verim düşüşü ve gıda fiyat artışı tehdidinin olduğu belirtildi. Aynı zamanda, endüstriyel tedarik zincirlerinin de etkilendiği kaydedildi. Dünyanın üçte bir oranında helyumunu (çip ve tıbbi ekipman üretimi için gerekli) üreten Katar'ın üretimi azaltmasının, otomotivden elektroniğe kadar küresel endüstrileri daha da istikrarsızlaştırabileceği aktarıldı. Ancak bazı uzmanlar, ılımlı bir iyimserlik için nedenler olduğunu kaydetti. Bugün ABD'nin neredeyse enerji bağımsızlığına sahip olduğu, Çin'in büyük petrol rezervleri bulunduğu ve Avrupa'nın 2022'den bu yana tedarik kaynaklarını çeşitlendirdiği belirtildi. Enerjinin küresel ekonomideki payının 1970'lere göre önemli ölçüde daha az olduğu da aktarıldı. Ancak aynı zamanda dünyanın çok daha bağlantılı olduğu vurgulandı. Küresel ticaretin dünya GSYİH'sının yüzde 60'ından fazlasını oluşturduğu ve karmaşık tedarik zincirlerine bağımlılığın ekonomiyi aksaklıklara karşı daha hassas hale getirdiği açıklandı. Bu nedenle, giderek daha fazla şirketin üretimi siyasi olarak istikrarlı ve müttefik pazarlara, yani "yakın ülke" ve "dost ülke" tedarik modellerine daha hızlı kaydırdığı kaydedildi. Çatışmanın kontrol altına alınacağı ve tedarik zincirlerinin istikrara kavuşacağı umudu olsa da, ekonomistler sonuçların uzun süreli olacağı konusunda uyarıda bulundu. Küresel ekonominin parçalanmasının maliyetleri kalıcı olarak artırabileceği, enflasyonu körükleyebileceği ve büyümeyi yavaşlatabileceği belirtildi. Societe Generale ekonomisti Wei Yao'nun da belirttiği gibi, dünya bir kez daha merkez bankalarının "savaşın insafına kaldığı" bir durumla karşı karşıya kaldı. Tarihin bize öğrettiği gibi, bunun küresel ekonomi için nadiren iyi bir konum olduğu vurgulandı.