Avrupa Merkez Bankası (ECB), son on yıla damgasını vuran olağanüstü önlemler dönemini kapatmayı hedeflediğini bildirdi. ECB Başkanı Christine Lagarde, para politikasının temel araçlarına geri döndüğünü ancak önemli bir farkla, dünyanın finansal kriz, pandemi ve Ukrayna'daki savaş öncesinden çok daha öngörülemez olduğunu vurguladı. Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen yıllık merkez bankacıları toplantısında yaptığı açıklamada, faiz oranlarının yeniden para politikasının ana enstrümanı haline geldiğini, olağanüstü önlemlerin ise yalnızca koşullar bunu gerçekten gerektirdiğinde kullanılacağını belirtti. Lagarde, para politikasının temel araçlarına geri döndüğünü ancak bunun aynı idealize edilmiş geçmişe aynı anda geri dönmek anlamına gelmediğini belirtti. Geçtiğimiz on üç yıl boyunca ECB, küresel finans krizi öncesinde neredeyse akıl almaz olan enstrümanları kullandığını kaydetti. Bankanın büyük ölçekte devlet tahvili satın aldığı, bankalara çok yıllık uygun krediler sağladığı ve piyasalara para politikasının gelecekteki yönünü önceden sinyal verdiği aktarıldı. Bu tür önlemlerin Avro Bölgesi borç krizi, pandemi ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin neden olduğu enerji şokuna bir yanıt olduğu belirtildi. Frankfurt'un bugün farklı bir mesaj göndermek istediği bildirildi: Para politikası yeniden büyük ölçüde faiz oranlarına dayanabilir, acil durum programlarına değil. Lagarde, Avro Bölgesi'nin bugün on yıl öncesine göre daha iyi hazırlandığını belirtti. Bankacılık sisteminin daha sıkı denetim altında olduğu, Avrupa İstikrar Mekanizması gibi ortak finansal koruma mekanizmalarının kurulduğu ve enerji geçişinin Avrupa'nın fosil yakıtlara bağımlılığını kademeli olarak azalttığı vurgulandı. Lagarde, bu durumun ECB'nin ana hedefi olan fiyat istikrarına yeniden odaklanmasını sağladığını aktardı. Ancak, daha dirençli bir ekonominin daha öngörülebilir bir ortam anlamına gelmediği kaydedildi. Merkez bankaları için en büyük zorluğun artık sadece enflasyon veya ekonomik büyüme değil, küresel koşulların değişme hızı olduğu belirtildi. Lagarde, Amerikan gümrük vergilerini örnek olarak gösterdi. Ekonomik modellerin avronun dolara karşı zayıflamasını beklediğini ancak yatırımcıların ABD varlıklarıyla ilişkili risk değerlendirmelerini değiştirmesi nedeniyle tersinin yaşandığını aktardı. Enerji piyasasında da benzer bir durum olduğu belirtildi. Ortadoğu'daki çatışmanın petrol fiyatının birkaç ay içinde varil başına 120 dolara fırlayabileceğini ve ardından yaklaşık 70 dolara geri dönebileceğini gösterdiği kaydedildi. Bu tür dalgalanmaların enflasyonu doğrudan etkilediği ve faiz oranı kararlarını almayı zorlaştırdığı açıklandı. Sintra'dan çıkan en önemli mesajın yeni faiz oranı seviyeleri değil, ECB'nin para politikasını uygulama biçimindeki değişiklik olduğu vurgulandı. Bankanın piyasalara gelecekteki adımlar hakkında önceden net sinyaller vermek istemediği belirtildi. Bunun yerine, her kararın yeni ekonomik verilere, enflasyona, işgücü piyasasına ve jeopolitik risklerin gelişimine bağlı olacağı belirtildi. Şirketler için bunun, finansman maliyetlerinin planlanmasının daha zor hale geleceği anlamına geldiği aktarıldı. Yatırımcıların ise önceden belirlenmiş bir para politikası yolu beklemek yerine makroekonomik göstergelere daha fazla dikkat etmek zorunda kalacakları kaydedildi. Bu nedenle Frankfurt'tan gelen mesajın net olduğu bildirildi: Otomatik beklentiler dönemi sona eriyor. Giderek artan jeopolitik ve ekonomik şoklarla dolu bir dünyada, esnekliğin faiz oranlarının kendisi kadar önemli bir araç haline geldiği vurgulandı.