Naftna endüstrisi Sırbistan’ın (NIS) hisselerinin beş yüzde artırılmasının, Sırbistan devletine ve dolayısıyla dolaylı olarak ABD’ye, bu şirketin yönetiminde önemli kararların alınmasına yönelik önemli bir etki yaratacağını belirtti. Kragujevac Ekonomi Fakültesi'nden doçent Dragan Stojković, bu konu hakkında Biznis ve Finans gazetesine bir makale kaleme aldı.

Sırbistan Cumhurbaşkanı Aleksandar Vučić'in, devlete en az beş yüzde daha fazla hisse satın alma niyetini açıkladığını kaydeden Stojković, mevcut düzenlemelere göre Sırbistan’ın zaten önemli oylamalarda belirleyici bir rolü olduğunu ifade etti. Bununla birlikte, artırılmış hisse alımının sebeplerinden birinin de ABD'nin bu şirketin gerçek satışından ve Rus çıkarlarının kapatılmasından emin olmaması olabileceğine dikkat çekti.

Sırbistan'daki anonim şirketlerin işleyişini düzenleyen mevcut yasalara göre, Stojković'in ifadesine göre, üçte bir ve dörtte bir oranındaki hisseler arasında anlamlı bir fark bulunmamaktadır.

Ticaret şirketleriyle ilgili yasada, önemli kararların alınabilmesi için hisse sahipleri genel kurulunun oyların üçte ikisinden fazlasını alması gerektiği açıkça belirtilmektedir. Bu durum, yüzde 25’lik hisse oranının, azınlık hissedarlar için önemli bir katılım olarak değerlendirildiğini göstermektedir.

Ayrıca, anonim şirketlerin devralınmasına ilişkin yasada, bu oran yönetimde kesin bir kontrol eşiği olarak tanımlanmaktadır. Stojković, ticaret şirketleri yasasının genel kurulun, mevcut hissedarların oylarıyla kararlar alacağını belirttiğini ve şirketlerin Statü ile önemli kararların alınması için minimum koşulları daha ayrıntılı şekilde belirleyebileceğine dikkat çekti.

Bu bağlamda, NIS’in Statüsü'nün 8. maddesine atıfta bulunarak, Sırbistan’ın en az yüzde 10’luk ana sermaye payına sahip olduğu sürece, statü değişiklikleri, Statü değişikliği, finansal raporların ve denetim raporlarının kabulü, ana sermayenin artırılması ve azaltılması gibi konularda karar almak için onayının gerekli olduğunu bildirdi.

Stojković, “Mevcut yasal düzenlemelere göre, Sırbistan şu anda bu şirketin önemli kararlarını oylamada önemli bir rol oynamaktadır. O halde, NIS'teki sahiplik yapısında ek beş yüzde hissenin konu edilmesi, mevcut yüzde 29,87’lik katılımdan neyi değiştirecek?” dedi.

Sırbistan Cumhurbaşkanı'nın açıklamalarında muhtemelen bir sorumluluk kaygısı bulunduğuna işaret ederek, sınırlı sorumluluk şirketlerinde önemli kararların alınabilmesi için tam olarak üçte iki çoğunluğun gerekli olduğunu dile getirdi.

Stojković, NIS’te Sırbistan’ın hissesini yüzde 33,33’ün üstüne çıkarma niyetinin, ABD’nin bu şirketin gerçek satışında ve Rus etkisinin tamamen ortadan kaldırılmasında ikna olmadığı anlamına gelebileceğini aktardı.

“Yerli düzenlemelerin aksine, bazı Amerikan şirketlerinde genel kurulda yüzde 33’ten fazla oy sahipliğinin, belirli önemli kararlara karşı bir 'veto' hakkı sağladığını” vurgulayan Stojković, bunun bazı stratejik kararları, dolayısıyla şirket mülkü satışını, birleşmeleri ve diğer önemli kararları içerebileceğini belirtti.

Stojković, hükümetin NIS'teki ek beş yüzde hissenin alımını duyurmasının aynı zamanda OFAC’ın (ABD Hazine Bakanlığı’na bağlı Yabancı Varlıkları Kontrol Ofisi) etkisiyle ilgili olabileceğini vurguladı. Böyle bir adım, Sırbistan devletinin önemli kararların alınmasında önemli bir etki yaratması anlamına gelecektir; bu, mevcut yasal çerçevenin değişmesi durumunda bile geçerliliğini koruyacaktır.

NIS'teki belirtilen sahibi yapıyı kurmanın en gerçekçi yolunun, PJSC Intelligence’ın (yüzde 11,3) payının MOL ve Sırbistan arasında bölüştürülmesi olduğunu belirtti. Böylelikle, çoğunluk hissedarı yüzde 51’in üzerinde bir pay elde etmiş olurken, Sırbistan’ın da yüzde 33,33’ten fazla bir pay alması sağlanacaktır.