Ukratko, ekonomistlerin yıllardır uyarıları üzerine gelmiş olan yüksek borç yükü nedeniyle yüksek faizlerle para ödüyoruz, planlanmayan harcamalar tamamen kontrol dışına çıkmış durumda ve seçim yılındaki "dost" şirketlere para dağıtılıyor.

Fiskal Konseyi, bu tür bir ölçütün ters etki yarattığını belirtiyor çünkü ekonomi krizde değil; aksine, 3,3% büyüme oranı ile uzun vadeli potansiyel büyüme oranı olan yaklaşık %3,5'e yaklaşıyor.

Bu artışın temel sebepleri, vatandaşlara yapılan tek seferlik ve seçici olmayan dağıtımlar (tam yetişkinlere ve emeklilere ödemeler) gibi 100 milyar dinara ulaşan harcamalar. Bu tür tedbirler sistematik sosyal güvenlik çerçevesinden bağımsız olarak ve sosyal kartlar gibi mevcut araçların kullanılmadan ad hoc alınmaktadır. Ek olarak, bütçe süreci kronik bir şeffaflık eksikliğiyle mücadele ediyor: yeniden dengeler ve kritik değişiklikler acil prosedürlerle (Başbakanlıktan Meclis oturumuna kadar sadece üç gün) kabul ediliyor ve büyük miktarda para (2025 yılında 92,6 milyar dinar) mevcut bütçe rezervinden aktarılıyor.

Sırbistan'daki kamu finansmanındaki en belirgin sorunlardan biri, bazı projelerin ve ekonomik politikaların başlangıçta planlanan ve yasal olarak onaylanan miktarlardan çok daha fazla para harcanmasıdır. 2025 yılı bütçesindeki son hesaplamada, Morav Koridoru (Pojate-Preljina bölümü) için yapılan harcamalar 30 milyar dinara karşılık gelen 41 milyar dinara ulaşmıştır.

Ayrıca EXPO projesi için bu yıl tamamen yeni ve planlanmayan bir program (B ve E bölgelerindeki tasarım ve inşaat) başlatıldı ve orijinal bütçeden 22 milyar dinar harcanmıştır. Yeni işe girenler için vergi indirimleri de benzer bir durum gösteriyor: Bütçede 0,8 milyar dinar planlanmışken, Sosyal Güvenlik Fonu'na karşı ödemeler son olarak 9 milyar dinara ulaştı.

Bu tür harcamaların artışı 2026 yılı bütçe yeniden dengelerinde de devam ediyor: "Yolculuk Serbiyası" gibi yolcu şirketlerine yönelik hibe miktarı 19 milyardan 41 milyar dinara iki katına çıkıyor, ancak bu kamu şirketi için orta vadeli sürdürme programı yasal olarak öngörülmemiş ve bu parayı harcamak için net öncelikler belirlenmemiştir.

Bu aşırı harcamaları finanse etmek için devlet diğer hayati sektörlere yatırım yapmayı bilinçli olarak azaltıyor. Savunma yatırımları 40 milyar dinar artarken, 2026 yılı bütçe yeniden dengelerinde diğer tüm kullanıcıların sermaye giderleri yaklaşık 20 milyar dinar azalmaktadır. Bu kesinti doğrudan önemli ulaşım ve çevre projelerini etkiliyor.

2025 yılında NiÅ¡-Dimitrovgrad demiryolu rekonstrüksiyonu planlanan 13 milyardan sadece 6,3 milyar dinar aldı; temel okulların altyapısı modernizasyonu ise 5,2 milyar dinar yerine sadece 1,6 milyar dinara düştü. 2026 yılı bütçe yeniden dengelerinde Macaristan-Sırbistan demiryolu, FruÅ¡kogorski Koridoru, Požarevac-Golubac hızlı ulaşım hattı ve "Temiz Sırbistan" programı gibi önemli çevre projeleri için zaten yetersiz olan fonlar tekrar azaltılıyor.

Bu tür projelerin yürütülmesindeki bu yeniden tanımlama, ekonomik mantıklarının izlenmesini zorlaştırıyor ve kredi kaynaklarının kullanılmamış olması nedeniyle ek maliyet riski yaratıyor.

2026 yılı bütçe yeniden dengesindeki artan harcamalar, Sırbistan'daki enflasyonun artmasına iki temel ekonomik mekanizma yoluyla etki edecektir.

Ekonomistler, Sırbistan'ın ekonomisinin şu anda maksimum potansiyel yakınında olduğunu belirtiyor. Potansiyel Brüt Milli Gelir (BMG), tüm üretim faktörlerinin (iş gücü, sermaye ve verimlilik) optimal ve sürdürülebilir olarak kullanıldığı bir oranda ekonomik büyüme oranını temsil eder ve ek enflasyon yaratmaz.

Sırbistan'ın tahmini büyüme oranı %3,5 iken, 2026 yılı için öngörülen gerçek büyüme oranı %3,3'e ulaşarak potansiyel seviyeye yaklaşıyor.

Ekonomik sistem bu potansiyel seviyedeyken, devlet harcamalarının ek miktarı yeni ve sürdürülebilir ekonomik büyümeyi tetikleyemez. Bunun yerine, bu ek kaynaklar ürünlere ve hizmetlere olan talepte artış yaratır ancak üretim kapasitesi bunu karşılayamaz, bu da talebin aşırı ısınmasına ve enflasyon baskısının artmasına yol açar.

Yeni harcamaların yapısı, mevcut tüketimi doğrudan destekliyor. Ek olarak, bu fiskal genişleme büyük ölçüde tek seferlik vatandaşlara yapılan ödemeler (toplamda yaklaşık 100 milyar dinar, bunun 71 milyarı bütçeden karşılanıyor) aracılığıyla gerçekleştiriliyor.

Bu tür harcamalar, altyapı yatırımlarına kıyasla, ekonomik verimliliği uzun vadede artırmayan doğrudan kişisel tüketime dönüşüyor. Vatandaşlar bu ad hoc parayı hemen mallar ve hizmetler satın almak için kullanıyorlar, bu da kısa sürede perakende fiyatlarında artışa yol açıyor.

Bu durum neden kontra-ürünlü? Fiskal Konseyi, Sırbistan'ın şu anda 2020-2022 yılları arasında görülen pandemi dönemi gibi derin bir ekonomik krizde olmadığını vurgulayarak bu tür devlet müdahalelerinin anlamsız olduğunu belirtiyor. Durumlar stabil olduğunda, ek para dağıtımı sadece yoksulluğun azaltılmasında geçici ve sınırlı etkiler yaratırken, aynı zamanda fiyatların artmasına katkıda bulunuyor ve vatandaşların satın alma gücünü zayıflatıyor.