Mevcut durumda, devletin büyük bir kısmı borçlanma yoluyla sağlanan kaynaklara dayanıyor. Devlet, Nisan ayında, halka duyurulmamış, alıcısı belirtilmemiş ve önceden duyurulmamış 500 milyon Euro'luk bir tahviller emisyonu ile daha fazla borçlandı.
Bu bağlamda, Sırbistan'ın kamu borcu Temmuz sonunda 41,8 milyar Euro veya BDP'nin %43,9'unu oluşturuyordu. Bu bilgiyi, Kamu Borcu İdaresi'nin aylık raporları veriyor.
Kamu borcunun büyük bir kısmı dış borç olarak karşımıza çıkıyor ve 29,2 milyar Euro'yu oluşturuyor. İç borç ise 10,9 milyar Euro'dur. Ayrıca, doğrudan ödeme yükümlülükleri de dahil olmak üzere kamu borcu yaklaşık 1,7 milyar Euro daha.
Yerli piyasada verilen devlet tahvilleri, iç borcun %8,6'sını oluşturuyor ve bu da en büyük kısmı. Dış kamu borçunda ise neredeyse 13 milyar Euro'luk bir miktarla tahviller hakim konumda.
Devlet, bankalara 5,3 milyar Euro borçlanmış durumda. Uluslararası Yenileme ve Kalkınma Bankası'na 2,2 milyar Euro borçluyken, uluslararası para fonuna ise yaklaşık 2 milyar Euro borçlanıyor.
Dış kamu borçlusu listede, Çin İhracat-İthalat Bankası 2,7 milyar Euro ile üçüncü sırada yer alıyor. Dördüncü sırada ise yabancı hükümetler bulunuyor ve kredi miktarı 2,5 milyar Euro'yu aşıyor.
Kamu borcunun BDP oranı %43,9 iken, geçen yılın Aralık ayında neredeyse aynı oranda olan %44,4 ile karşılaştırıldığında hafif bir düşüş gözlemleniyor. Bu durum, Finans Bakanlığı'nın bu yılın sonunda beklenen Brüt Milli Ürün (BDP) miktarı ile borç arasındaki ilişkiyi gösteriyor.
Kamu sektörünün BDP içindeki payı %44,2. Borçlanma büyük ölçüde Euro cinsinden yapılmış ve bunun %63'ünü oluşturuyor. Dinara %20,6 ve dolara ise %11,1 oranında borçlanma var. Sabit faiz oranları %67,9'u oluştururken, değişken faiz oranları %32,1'ini oluşturuyor.
Değişken faiz oranlarının %72,3'ü EURIBOR'a bağlı ve %15,6'sı özel çekim haklarına (SDR) bağlı. BELIBOR ise %12 oranında.
Evro tahvilleri uzun yıllardır bütçe açıklarını finanse etmek için ana kaynak olmuştur. Düşük faiz dönemlerinde bu yöntem oldukça uygun bir seçenekti. Örneğin, 2019 yılında 1,55 milyar Euro değerindeki on yıllık evro tahvilleri %1,5 kupon oranıyla satılmıştı. Ancak üç yıl sonra bu tahviller yenilenmek zorunda kalacak ve çok daha pahalı olacak. Örneğin, bu yıl verilen evro tahvilleri %4,75 ile %5,5 arasında kupon oranına sahip.
Mayıs ayında 1,25 milyar dolarlık borçlanmada faiz oranı %5,5 ve getirisi %5,8'di. Aynı gün iki farklı Euro serisinden tahviller de verildi: biri 1 milyar Euro değerinde beş yıllık ve %4,25 faiz oranıyla, diğeri ise 900 milyon Euro değerinde on iki yıllık ve %4,875 faiz oranıyla.
Bu yeni borçlanma muhtemelen 2020 yılında %3,125 faiz oranıyla verilen 2 milyar Euro'luk tahvillerin veya Eylül 2028'de %1,26 faiz oranıyla ödenecek olan 1 milyar Euro değerindeki tahvillerin ödemesini karşılamak için kullanılacak.
Faiz oranlarındaki artış nedeniyle kamu borcunun faiz yükü bu yıl bütçenin dengesini etkileyecek şekilde 197,4 milyar dinar veya 1,7 milyar Euro'ya çıktı.
Ekonomist Saša Đogović, mevcut kamu borcu kendisinde bir sorun oluşturmasa da, ona bakan kurumların pasifliği nedeniyle gelecekte sorun yaratabileceğini belirtiyor. Ayrıca, Sırbistan'da şu anda yapılan projelerin (yabancı silah satın alma ve ulusal stadyum ve delfinarium inşa etme gibi) bu borcu geri ödemeye yardımcı olmayacağını savunuyor.
Đogović, ekonomik politikada bir değişikliğe vurgu yapıyor. Bu stratejik dönüşümün, yenilikçi, yüksek teknoloji ürünü üretimi içeren net bir endüstriyel politikayı, güçlü, bağımsız ve istikrarlı kurumları ve piyasadaki ayrıcalıklı oyuncuların olmamasını içermesi gerektiğini belirtiyor. Ayrıca, mevcut stratejik anlaşmaların uygulanması veya yeni anlaşmaların yapılması (stratejik hedeflere uygun olarak), yenilikçi teknolojilerin çekilmesi ve enerji sektörüne yatırım yapılması da öneriliyor.
Đogović, Sırbistan'ın enerji bağımsızlığını kazanmadığını ve iklim değişikliğinin üstesinden gelmek için büyük yatırımlar yapılmasının gerektiğini vurguluyor.
IT ve inşaat sektörlerinin uzun yıllardır Sırp ekonomisini çektiğini belirterek, 2023 yılında Ekspo'nun hizmet sektörünün büyümesini artıracağını söylüyor. Ancak, gelecek yıl ekonomide belirsizlik hakim olacak.
"Tek bir kuş baharda gelmez," diyor Đogović, "ve gelecek yıl bu yüksek büyüme oranlarını yakalamak mümkün olmayacak. Bu nedenle, büyüme ve ihracat oranları önemli ölçüde düşecek ve yabancı doğrudan yatırım akışında da negatif bir trend görülecek. Bunlar, ekonomik politikada temel değişiklik yapılmasının gerekli olduğunu gösteren işaretler."
Bu değişimin, güçlü ve bağımsız kurumların temeline dayanan sistematik bir mücadele, mitlerin ve yolsuzluğun ortadan kaldırılması ve hukukun üstünlüğünün sağlanması ile mümkün olacağını belirtiyor.
Ayrıca, Sırp diasporasının yatırımlar ve yerel girişimcilik yoluyla Sırbistan ekonomisine katkıda bulunabileceğini ve bunun ancak kurumların "özgürleştirilmesi"yle mümkün olabileceğini söylüyor.
